Bank Efficiency and Stock Returns in the Turkish Stock Market: A Two-stage Analysis Approach

Abstract

This study researches the effects of bank efficiencychanges of returns in Turkish stock markets using a twostage model for the period of 2002-2017. First, MalmquistProductive Index is employed to measure the different dimensions of efficiency; then, static and dynamic paneldata models are used to investigate the effects of efficiency changes. First stage indicates that efficiency increased until 2010, and then a considerable decrease wasobserved. Second stage proves that together with marketitself efficiency change has explanatory power on stockreturn. Effect of increase in profitability efficiency is positive in the long run while effect of intermediation is positive in the short but negative in the long run. This may beexplained with the side effects of increasing intermediation in the short run as the increasing non-performingloans and decreasing profitability in the long run.

Bu çalışamada, 2002-2017 döneminde Türk hisse senedi piyasalarında, banka etkinliğindeki değişimin getiriler üzerinde etkili olup olmadığı, araştırılmaktadır. Önce Malmquist Verimlikilik Endeksi ile etkinlik farklı boyutları ile hesaplanmış; daha sonra statik ve dinamik panel veri yönetmleri ile etkinlik değişiminin etkileri incelenmiştir. İlk aşama, banklarda etkinliğin 2010 yılına kadar arttığını, sonrasında önemli derecede azaldığını göstermektedir. İkinci aşama, piyasanın ve etkinlikteki değişimin getiri üzerinde etkili olduğunu ortaya koymuştur. Karlılık etkinliği uzun dönemde olumlu; diğer taraftan aracılık etkinliği kısa dönemde olumlu ancak uzun dönemde olumsuz etkiye sahiptir. Bu durum aracılık etkinliğinin artması sonucu uzun vadede takipteki kredi oranının artması ve karlığın azalması ile açıklanabilir.